市场溃败导致QE压力,Merkel-Draghi没有眨眼

19
05月

布隆伯格

德国总理安格拉·默克尔和欧洲央行行长马里奥·德拉吉尚未眨眼。

11年来欧洲股市连跌幅度最大,2009年以来通胀最为疲软,加剧了欧元区经济体的经济压力,这些经理已经陷入困境,需要提供新的刺激计划。

两年前几乎打破欧元的债务危机使得政治制造者变得强硬,政策制定者拒绝恐慌,因为他们认为有足够的帮助正在筹备中。 然而,最后一次动荡的教训是,随着通缩担忧加剧,投资者可能最终迫使欧洲央行的禁忌 - 量化宽松政策采取行动。

阿姆斯特丹ING Groep NV的经济学家Martin Van Vliet表示,“主要的故事是,复苏非常脆弱,非常脆弱,而且必须要发生一些事情。” “市场越来越期待他们必须做主权量化宽松政策。”

欧元区再次成为金融市场全球溃败的中心,因为投资者越来越担心其弱势增长的有毒组合以及通胀下滑可能成为其他地方的常态,因为中央银行无法提供支持。

随着欧洲对俄罗斯采取针锋相对的制裁措施紧张,德国本周表现出新的迹象,表明它不再能够抵御邻国的放缓。 昨天确认9月份通胀放缓至0.3%,这有助于推动欧洲斯托克600指数连续第八天走低。 德国的基准债券收益率创下历史新低。

在今天的交易中,股指上涨1.4%,而10年期国债收益率上涨4个基点至0.86%。

等待游戏

目前,政策制定者坚持认为,即使价格已经在意大利,西班牙,希腊,斯洛伐克和斯洛文尼亚萎缩,该地区需要时间而不是新的刺激措施。

法兰克福德国商业银行(Commerzbank AG)经济学家迈克尔舒伯特(Michael Schubert)在电话采访中表示,“我认为他们对市场调整感到惊讶。” “他们希望这场动荡能够自行解决。”

默克尔是欧洲最大经济体的领导者,昨天通过告诉柏林立法者现有的经济援助未得到充分利用现在已经定下基调,现在不是放松她为美洲带来稳定所致的财政纪律的时刻。

默克尔说,“令人不满意的是,在欧盟已经支付了60亿欧元(77亿美元)用于抗击青年失业的”中的一小部分“。 “我们在德国的情况表明,增长和投资可以在不离开合并的道路的情况下得到加强。”

赤字Rebuff

这是对法国和意大利等国家的直接反对,这些国家主张赤字支出优先于默克尔希望他们为预算和劳动力市场做出的改革。 美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)政府本周表示,德国需要采取更多措施,以促进国内对全球经济增长的“持续疲软”需求,这也可能会惹恼美国总统巴拉克•奥巴马政府。

这是在整个债务危机期间从希腊传播的批评,因为美国和其他国家呼吁德国采取更多措施来遏制蔓延威胁。 最终,默克尔并没有阻止德拉吉公布一项捍卫欧元的债券购买计划。

根据一位政党官员的说法,即使在她的政府下调了今年和明年10月14日的经济预测之后,默克尔表示目前的环境无法与之前的市场和经济动荡时期相提并论。

稳健的财务状况

默克尔昨天表示,“这场危机并没有以持久的方式克服。” “我们必须坚定不移地为可持续增长,稳固的公共财政和创造就业而努力。”

在将利率降至历史最低点后,欧洲央行也在坚持下去,向银行提供新的廉价贷款,并结束对银行资产负债表的审查。 这些措施有助于推低欧元,如果能够提振出口需求,将提供另一个刺激源。

该公司上个月宣布,将在本月尽快购买私营部门资产,为该地区提供新的流动性,以期进一步放宽信贷,现在已经就买入所谓的担保债券达成了法律框架。欧元区官员。

知情人士说,欧洲央行管理委员会本周签署了两项正式确定该计划并详细说明其执行情况的法案。 其中一位表示决策者仍需就会计等问题达成一致。 德拉吉将本月底定为购买开始的截止日期。

着火

欧洲央行行长上周承认,通过购买资产或接受贷款抵押来提升其机构的资产负债表是他最后的货币政策选择,因为他敦促各国政府通过尽可能地支出并使其经济更加灵活来为增长做出贡献。

伦敦IHS Global Insight首席欧洲经济学家霍华德•阿彻(Howard Archer)表示,“近期欧洲央行似乎仍有可能保持紧张。” “欧元走软带来的刺激性影响,油价大幅走低以及债券收益率一般都很低,这确实让欧洲央行暂时搁置了进一步措施。”

如果最新一轮措施失败,德拉吉仍将面临投资者重新承受的压力,开始购买其他央行已经做过的主权债务。 到目前为止,他仅限于表示如果需要可以部署更多的非常规政策。

绿灯

由于默克尔的一些盟友警告称德拉吉将与政府进行不可接受的货币融资,并减轻对该地区其他地方的政治家的压力,以撼动其经济,因此采取量化宽松措施将使德拉吉与德国发生冲突。

米兰联合信贷全球研究部首席欧元区经济学家Marco Valli表示,“如果必须部署全面的量化宽松政策,德拉吉需要的是理事会中足够多数。” “它必须是一个舒适的多数,它必须享受来自柏林的某种隐含的绿灯。”

由于通胀不到欧洲央行低于2%的目标的四分之一,而且投资者认为这将进一步恶化,这种疑虑可能看起来有些错位。 该理论认为,量化宽松将通过向经济注入足够的现金来缓解信贷,扩大欧元的下滑并提振股市信心,从而为增长提供启动。

鉴于欧元区缺乏美国式的统一债务市场且债券收益率已经很低,其风险在于它会失败并且德拉吉将没有子弹。

历史课

伦敦G Plus Economics有限公司首席经济学家Lena Komileva表示,昨天希腊债券的暴跌也提醒了投资者本十年初的债务危机,历史表明政策制定者最终会让步。 德拉吉凭借2012年承诺做出“无论如何”的承诺,在欧洲央行领导反击以拯救欧元,从而打破了他作为欧洲央行行动人士的声誉。

“最终,欧洲政策制定者总是屈服和交付,”科米莱娃说。 “这次金融冲击可能是通缩和衰退趋势的最后一次推动,推动欧元区走向新的刺激措施。”

相关新闻